全球热门投资巡礼之欧股篇：“十一骑士”手捧中国复苏之花而来

  在全球经济并未大面积强劲复苏的背景下，全球多个主要交易市场却在近几个月出现了强劲上涨。

  今年初至今，标普500指数在已经连连刷新历史上最新的记录，而欧洲斯托克600指数也在今年创下历史上最新的记录，甚至在上周首次突破500点。

  除了欧洲主要股指的上涨，当地11家巨头企业（也被称为“十一骑士”）在过去三年的涨势丝毫不逊色于美股“七巨头”，排名“十一骑士”之首的诺和诺德，市值更是在上周超越特斯拉，跃居全球第12大上市公司。

  高盛把这11家龙头公司称为“格兰诺拉麦片”（“GRANOLAS”），或者国内媒体称之为“十一骑士”。这个缩写是由在2020年创造的，取各公司的名字的首字母合并而成（重复的则共用)。这十一只股票包括：

  欧洲经济仍然疲弱，欧洲股市为什么却会先一步上涨？为什么欧股的上涨又是由“十一骑士”主导？本文将详细探索欧洲股市上涨背后的众多成因，帮助您从更多角度洞察全球资本市场。

  要讨论欧洲股市近期为什么涨，我们大家可以先看看欧洲股市在过去的十余年为什么表现落后。

  回顾欧股过去的历史，我们显而易见，在2008年金融危机之前，欧洲主要股市的表现其实并没有落后美国太远。但自2008年以来，欧美股市表现差距明显扩大。按本币计算，2009年至2023年，标普500指数的累计涨幅是欧洲斯托克50指数的5倍。

  英伟达然而，以上的几座压制欧洲股市上涨的“大山”，有的减轻，近阶段有的正消失，还有的反而成为了推动近期欧股上涨的动力。欧洲有望先美联储一步降息

  除了新冠疫情的影响外，欧洲大陆还饱受俄乌冲突、中美摩擦带来的能源、原材料和运输成本上升压力。

  在这样的动荡走势之中，不少海外资金暂时驻足不敢进入中国股市，于是选择转而涌入欧洲奢侈品和其他与中国相关的行业股票——当时，他们相信，与直接投资中国股市相比，这些欧洲股票提供了一种更安全的方式，可以让他们从中国的经济复苏中获利。

  除了奢侈品外，欧洲的汽车制造和医疗保健等其他面向中国市场的行业，最近一段时间的股价也表现出色。高盛

  比如，虽然欧股没有美股那么多的AI科技巨头，但有明显受益于AI热潮的光刻机龙头阿斯麦、ASM国际、BE半导体

  诺和诺德，以及阿斯利康、诺华、葛兰素史克等制药巨头。经济学人智库行业总监安娜·尼科尔斯（Ana Nicholls）就特别提到，“十一骑士”中的制药股长期以来在美国很受欢迎，它们在癌症和肥胖药物方面的开创性研究，意味着它们非常有可能会保持这种上涨状态。尼科尔斯表示：“欧洲仍然专注于药品供应链的高价值端，其中技能、创新和有利的商业环境更重要。”

  “十一骑士”的平均股息收益率是2.5%，大大超过标普500指数1.5%的收益率，也让美股七巨头的0.3%相形见绌。

  在过去的三年里，“十一骑士”的表现与美国“七巨头”的表现一致，而且波动性要低得多。

  据高盛称，“十一骑士”组合正是为欧洲漫长的经济寒冬而设计的。高盛认为：当年度GDP增长率低于3%时，“十一骑士”的表现最佳。

  这背后一方面的原因主要在于全球经济复苏仍然迟缓，这对于规模较小、抗风险能力弱的公司来说仍然是致命打击

  “我特别难看到趋势逆转。”券商Liberum策略主管Joachim Klement表示：“被动投资的兴起将继续推动大盘股的上涨。”经济学人智库金融服务首席分析师斯瓦鲁普·古普塔（Swarup Gupta）表示，尽管欧洲经济不稳定，但由于其产业构成和被动投资基金的日益普及，“十一骑士”仍然很受欢迎。

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